Риски

Понятие риска

Под риском в общем случае подразумевается возможность недостижения ожидаемого финансового результата инвестиций и (или) полной или частичной утраты инвестированного капитала (в ряде случаев потери могут не ограничиваться инвестированным капиталом или потребовать дополнительных вложений). Риски могут быть вызваны различными причинами и связаны с видом и структурой финансовых инструментов. Вследствие разнообразия ситуаций, возникающих на рынке ценных бумаг, все риски не всегда могут быть предусмотрены и дальнейшее их изложение не может считаться полным и окончательным. В любом случае инвестор должен ознакомиться с нижеизложенной информацией и обратить пристальное внимание на риски, связанные с инвестициями в финансовые инструменты.

Понимание рисков

Обращаем ваше внимание на риски, которые могут возникнуть при проведении операций на рынке ценных бумаг с использованием брокерских услуг и услуг по управлению активами клиентов. Описание рисков применимо ко всем категориям клиентов — частные клиенты, профессиональные клиенты и правомочные партнеры по сделкам.

Клиент подтверждает, что понимает и принимает на себя все возможные риски, включая (но не ограничиваясь) следующие основные виды рисков:

Кредитный риск

Риск возникновения убытков в случае, если контрагент или эмитент не сможет или откажется выполнить свои обязательства, согласно условиям договора.

Можно выделить следующие виды кредитного риска:

  • Риск эмитента — риск, связанный с возможностью падения стоимости финансового инструмента или его полной потерей в связи с неспособностью эмитента выполнить свои обязательства, его плохими финансовыми показателями и т.п.
  • Риск отрасли — риск, связанный с неблагоприятными событиями или условиями функционирования определённой отрасли, что непосредственно сказывается на деятельности занятых в ней компаний и, следовательно, негативно влияет на стоимость выпущенных ими ценных бумаг.

Рыночный риск

Риск возникновения убытков от переоценки стоимости финансовых инструментов, связанных с изменением их рыночной стоимости. Рыночная стоимость может меняться из-за изменений валютного курса, процентных ставок и других факторов.

Можно выделить следующие основные виды рыночного риска:

  • Риск процентных ставок — риск возникновения убытков по причине неблагоприятных изменений процентных ставок.
  • Валютный риск — риск возникновения убытков по причине неблагоприятных изменений валютных курсов.
  • Ценовой риск — риск возникновения убытков по причине неблагоприятных изменений рыночных цен финансовых инструментов.

Страновой риск (политический и экономический)

Риск убытков, возникающий, если в стране или регионе происходят события, которые негативно воздействуют на политическую и/или экономическую ситуацию в стране, что непосредственно сказывается на деятельности оперирующих в стране компаний.

Риск законодательства (в том числе налогового)

Риск убытков, связанных с изменениями существующих или появлением новых законодательных актов страны, которые могут привести к дополнительным расходам или снижению уровня рентабельности инвестиций.

Операционный риск

Риск возникновения убытков из-за несоответствующих или несовершенных внутренних процессов, человеческих или системных ошибок, а также внешних обстоятельств, таких как мошенничество, терроризм, стихийные бедствия, сбой в информационных, электрических или иных системах.

Риск ликвидности финансового рынка

Риск, связанный с невозможностью закрытия ранее открытой позиции в приемлемый срок и без убытков.

Стратегический риск

Риск возникновения убытков в результате неправильного инвестиционного решения.

Описание рисков, связанных с инвестициями в конкретные финансовые инструменты

Название Краткое описание финансового инструмента (ФИ) Основные риски данного ФИ

Облигации/ Долговые ценные бумаги (ЦБ)

Облигации (долговые ЦБ) определяются как ЦБ, закрепляющие право владельца на получение от эмитента долга в размере номинальной стоимости облигации и фиксированного процента. Сроки, процентные ставки, обеспечение и прочие существенные условия эмитент публикует в проспекте эмиссии или согласовывает с покупателем индивидуально.

Риск возникновения убытков в случае неспособности эмитента осуществить обязательные процентные платежи и выплатить номинальную стоимость облигаций в конце срока их погашения (кредитный риск). Существует риск, что продажа облигаций в желаемый срок и по желаемой цене может быть затруднена или невозможна (риск ликвидности). На цену облигаций влияют рыночные обстоятельства, к примеру, процентные ставки (рыночный риск). При росте рыночных процентных ставок рыночная цена облигаций с фиксированной процентной ставкой снизится. В свою очередь, при снижении рыночных процентных ставок цена облигаций вырастет. Цена облигаций с фиксированной процентной ставкой, имеющих более низкий купон и более длинный срок погашения, меняется сильнее, чем цена облигаций с более высоким купоном и более коротким сроком погашения. В результате этого в случае продажи облигаций до срока их погашения держатель облигаций может потерять часть своих инвестиций.
 

Риск досрочного погашения облигации также возможен согласно условиям эмиссии.
 

Риск, связанный с инвестициями в субординированные облигации, возникает в случае неплатежеспособности эмитента. Права требования держателей субординированных облигаций удовлетворяются после требований всех других кредиторов эмитента, но перед удовлетворением требований акционеров. Таким образом, держатели субординированных облигаций меньше защищены от неблагоприятных последствий в случае неплатежеспособности эмитента, чем держатели обыкновенных облигаций.

Акции

Акция — ЦБ, закрепляющая право владельца на участие в капитале компании, на получение дивидендов или прибыли.
 

Параметры конкретной эмиссии и вид акции (обыкновенная, привилегированная, с правом голоса, без права голоса и т.д.) определяются эмитентом.

Цены акций имеют выраженную волатильность. Из-за этого существует риск возникновения убытков вследствие снижения рыночной цены акций (ценовой риск). Причины падения цены могут быть связаны в том числе и с неблагоприятной ситуацией в конкретной отрасли (отраслевой риск). Существует риск, что продажа акций в желаемый срок и по желаемой цене может быть затруднена или невозможна (риск ликвидности). Существует риск полной потери инвестиций в связи с неплатежеспособностью/банкротством эмитента (риск неисполнения обязательств эмитента).

Удостоверение вложений в инвестиционные фонды

Удостоверение вложений — ЦБ, подтверждающая долевое участие вкладчика в инвестиционном фонде. Цель, инвестиционная политика, профиль риска, расходы на управление фондом и другая информация по конкретному фонду указываются в проспекте фонда.

Риск инвестиционного фонда зависит от ФИ, приобретаемых фондом, и политики вложений, описанной в проспекте фонда. Фонды денежного рынка и облигаций являются более надежными (меньшие колебания стоимости доли инвестиционного фонда), в то время как для сбалансированных фондов и фондов акций характерен более высокий риск (большие колебания стоимости доли инвестиционного фонда), что дает возможность получить более высокую доходность.

Биржевые фонды (Exchange Traded Fund, ETF)

Биржевые фонды — ЦБ, торгуемая на бирже, чья структура схожа со структурой определённого фондового индекса. Структура некоторых биржевых фондов может предусматривать наличие финансового плеча или коротких позиций по ФИ. Инвестор обязан внимательно изучить все условия, права и обязательства по каждому конкретному биржевому фонду.

Цены биржевых фондов зависят от цены их базовых активов и могут существенно колебаться, в результате чего существуют как потенциальные возможности получения прибыли, так и повышенный риск убытков.
 

Существует риск, что объемы торговли биржевыми фондами на бирже могут быть недостаточными для того, чтобы инвестор мог в желаемый срок и по желаемой цене осуществить сделки с долями фонда. В отдельных случаях (например, при резких изменениях рыночной ситуации) существует риск отклонения цены биржевого фонда от чистой стоимости активов фонда, вследствие чего инвестор теряет возможность вернуть свои инвестиции.

Структурированные финансовые продукты (ФП) или структурированные финансовые инструменты (ФИ)

К структурированным финансовым инструментам относятся ФП, доход по которым, как правило, связан с определёнными событиями или привязан к определённым процессам.
 

Обычно используется этот общий термин в отношении данного типа ФП, однако следует помнить, что этот термин не является унифицированным и объединяет различные варианты сложных, комбинированных и структурированных ЦБ. Инвестор обязан внимательно изучить все условия, права и обязательства по каждому конкретному ФП.

Если, согласно условиям, платежи по основной сумме, процентные или дивидендные платежи могут зависеть от некоторых событий (или развития процессов) в будущем (значения или динамика индексов, определённых ФИ или стоимости портфелей ФИ, значения цен на товары, сырьё, значение процентной ставки и т.д.), то обязательства эмитента в отношении этих платежей могут быть уменьшены или аннулированы.
 

Принимая это во внимание, на структурированные ФП могут распространяться как все основные виды рисков, связанные с ФИ, так и специфические риски, например, отсутствие прав кредитора и т.д.
 

Ввиду того, что зачастую цена на структурированные ФП определяется не на рынке, а является расчётной, то ценовой риск может быть значительным. То же относится и к риску ликвидности — может быть затруднена или даже невозможна продажа структурированных ФП в желаемый срок и по желаемой цене.

Опционы

Опцион — ЦБ, закрепляющая право владельца на покупку или продажу определённого количества финансовых инструментов (базового актива) по определённой цене в указанную дату или до её наступления.
 

Купленный опцион является правом (но не обязательством) на приобретение (или продажу) ФИ, в свою очередь проданный опцион является обязательством на поставку (или покупку) базового актива.
 

Покупатель уплачивает эмитенту премию за заключение соглашения.

Существующие риски связаны с рисками базового актива (главным образом — ценовой риск, риск процентных ставок и др.). Риски покупателя и продавца опциона отличаются: у покупателя есть право воспользоваться возможностью (убытки ограничиваются начальной премией), а продавец обязан продать (или купить) базовый актив по цене, установленной в момент заключения договора. Если торговля опционами осуществляется на организованном рынке, они не имеют риска контрагента. Однако, если опцион приобретен на внебиржевом рынке, покупатель берет на себя риск контрагента (если продавец не исполнит свои обязательства).
 

Цена опциона зависит от следующих факторов: отношение между ценой базового актива и актуальной ценой исполнения опциона (strike), срок опциона, уровень процентных ставок и др.
 

Неисполненные опционы после окончания срока действия теряют силу и, соответственно, полностью обесцениваются. ФИ, являющийся покрытием под опцион, может быть списан без предварительного предупреждения. В случае продажи непокрытых опционов убытки могут быть неограниченными.

Фьючерсы

Фьючерс — срочный стандартизированный контракт на приобретение или продажу определённого базового актива в определённом количестве по определённой цене в определённую будущую дату. Цены на данные ФИ зависят в первую очередь от цены базового актива.

Существующие риски связаны с рисками базового актива (например, акций, облигаций, индексов, процентных ставок, валют, сырья, эмиссионных квот и др.).
 

Риск возникновения ситуации недостаточного обеспечения, когда от инвестора может потребоваться дополнительный депозит. Существует риск полной или частичной потери гарантийного депозита под фьючерсы в случае неблагоприятных изменений рыночной стоимости сделки. Риск принудительного закрытия позиции.

Другие риски

Осуществление операций с ФИ с использованием торговой платформы отличается от операций с ФИ в других торговых системах. Использование торговой платформы связано с операционными рисками, в частности риском возможных убытков из-за сбоев в работе электрических или информационных систем, риском несанкционированного подключения к торговой платформе третьих лиц и т. д.

Открывая короткую позицию в ФИ, клиент должен осознавать, что потенциальные убытки могут многократно превышать сумму первоначальных вложений и быть неограниченными.

Более подробная информация о рисках, связанных с торговлей деривативами и использованием торговой платформы, содержится в разделах B3.6, B4.4, A5 Общих правил сделок акционерного брокерского общества вложений ABLV Capital Markets.

Подробную информацию о брокерских услугах вам предоставят специалисты ABLV Capital Markets:
Тел.: +371 6700 2777
Факс: +371 6700 2770
Эл. почта: ibas@ablv.com