О результатах деятельности открытых инвестиционных фондов ABLV в мае

Рига, Латвия, 7 июня 2016 года, 10:10 / Инвестиции

В мае мировой рынок акций продолжал находиться в стадии консолидации, начавшейся в апреле. В отсутствии каких-либо значимых событий большинство основных фондовых индексов двигались в коридоре 3-5%. В начале месяца некоторые игроки попробовали в очередной раз проверить справедливость высказывания “Sell in May and go away”, в следствие чего многие рынки акций оказались под давлением продавцов в первой половине месяца. Однако широкий круг инвесторов не поддержал эту “инициативу”, что способствовало восстановлению рынков к концу месяца.

Основным событием месяца можно назвать переоценку инвесторами времени и вероятности поднятия ставки Федеральной Резервной Системой США, чему способствовала публикация протоколов апрельского заседания ФРС и серия выступлений нескольких членов Комитета, в которых они достаточно недвусмысленно намекали, что ФРС настроена действовать согласно своим планам, тем более, что этому способствуют хорошие макроэкономические данные в США, выходившие в течение месяца. В итоге, если еще в апреле - начале мая на рынке господствовало мнение, что ставку если и повысят, то не раньше осени, то в середине мая ожидания участников рынка по поводу повышения ставки сместились на июнь-июль.

Как ни странно, такое развитие событий вызвало прилив позитива на рынках. Опасения по возможному более раннему повышению ставки сменились оптимизмом по поводу экономики США. Если ФРС не боится ужесточать монетарную политику, то в экономике все хорошо, а значит можно ожидать и улучшений на микроуровне. В результате, за вторую половину месяца фондовые рынки США и Европы не только отыграли потери предыдущих недель, но и смогли показать небольшой рост по итогам месяца. Лидерами роста в США были акции компаний финансового, технологического секторов и сектора здравоохранения. Хуже рынка выглядели акции компаний отраслей добычи и переработки полезных ископаемых (по причине коррекции цен на рынке металлов) и розничной торговли, которые испытывали давление после неутешительных квартальных отчетов и прогнозов.

На европейских площадках хуже рынка также выглядели акции компаний отрасли добычи и переработки полезных ископаемых. Им компанию составил индекс, отражающий химическую индустрию. Крупнейший немецкий химический концерн Bayer (имеющий вес в соответствующем индексе более 21%) в попытке поглотить американскую компанию Monsanto последовательно увеличивает сумму своего предложения, что негативно отражается на акциях компании и приводит к сильному давлению на весь индекс. В целом же по итогам месяца американский индекс S&P500 вырос на 1,5%, европейский Eurostoxx600 – на 1.75%. Аналогичные результаты показали и соответствующие фонды акций под управлением ABLV Asset Management, IPAS.

Хуже обстояли дела на рынках развивающихся стран. Сводный индекс акций развивающихся стран (MSCI EM) за месяц упал на 3.9%, при этом в течение месяца падение достигало 7%. Основной причиной такой динамики явилось возобновление падения местных валют к доллару США. Хотя большинство фондовых индексов показали динамику, схожую с американским и европейским рынками, падение курсов валют (в среднем на 4-5%) оказало сильный негативный эффект на итоговую доходность. Возросшая вероятность повышения процентной ставки на ближайшем заседании ФРС отрицательно влияет на данные рынки, т.к. при более стремительном росте ставки это может вызвать отток средств с развивающихся рынков, чего и опасаются инвесторы. Благодаря тому, что в глобальных фондах акций под управлением ABLV Asset Management, IPAS практически отсутствуют ETF на индексы развивающихся стран, данные фонды смогли показать позитивную доходность по итогам месяца.

Рынки корпоративных облигаций и облигаций развивающихся стран продолжали проявлять высокую устойчивость к внешним факторам. Негативная динамика на сырьевых и фондовых рынках в начале месяца вызвала всего лишь небольшую коррекцию, после чего рынки вошли в стадию консолидации после бурного роста предыдущих месяцев. Публикация протоколов апрельского заседания ФРС, и, соответственно, изменение прогнозов по ставкам, вызвали краткосрочную волну продаж, однако она в основном была сосредоточена в сегменте долгосрочных облигаций High Grade, которые наиболее чувствительны к динамике на рынке US Treasuries. Облигации же High Yield, особенно с невысокой дюрацией, чувствовали себя вполне неплохо, особенно после возобновления роста на рынках акций.

Благодаря тому, что, как мы указывали в предыдущем комментарии, в фондах облигаций была частично зафиксирована прибыль по наиболее волатильным облигациям с высокой дюрацией, что позволило снизить как общую дюрацию портфелей, так и увеличить долю денежных средств, фонды облигаций и фонд смешанных инвестиций по итогам месяца показали достаточно неплохую доходность в текущих рыночных условиях.

В краткосрочной перспективе мы продолжаем придерживаться “защитной” стратегии. Во всех фондах по-прежнему сохраняется относительно высокая доля денежных средств, так как риск коррекции как на рынке облигаций, так и на рынках акций в текущей ситуации, на наш взгляд, все еще остается высоким, поэтому восстановление позиций планируется или на более привлекательных уровнях, или при серьезном изменении тенденций на рынках.

Доходность инвестиционных фондов под управлением ABLV Asset Management на 31.05.2016:

  с начала
2016 года
(YTD)
2015
год1
2014
год
2013
год
2012
год
с момента
создания
(в годовом
исчислении)
Фонды государственных облигаций            
ABLV Emerging Markets USD Bond Fund 5,40% 2,05% 2,75% -3,94% 15,63% 5,02%
ABLV Emerging Markets EUR Bond Fund 4,60% 2,31% 1,83% 0,92% 15,88% 4,13%
Фонды корпоративных облигаций            
ABLV High Yield CIS USD Bond Fund 6,13% 25,30% -16,58% 2,20% 17,96% 5,41%
ABLV High Yield CIS RUB Bond Fund 6,86% 13,78% -10,21% 7,00% - 5,15%
ABLV Global Corporate USD Bond Fund 6,26% -1,58% 0,34% - - 2,30%
ABLV European Corporate EUR Bond Fund 4,52% 1,47% 3,30% - - 4,36%
ABLV Emerging Markets Corporate USD Bond Fund 5,95% 0,09% - - - 8,80%
Фонды смешанных инвестиций            
ABLV Multi-Asset Total Return USD Fund 1,28% -7,07% - - - -4,60%
Фонды акций            
ABLV Global USD Stock Index Fund -6,76% -6,78% -0,26% 10,24% 9,33% 0,09%
ABLV Global EUR Stock Index Fund -9,56% 0,86% 3,84% 3,26% 11,67% -1,57%
ABLV US Industry USD Equity Fund -3,78% -1,03% 6,95% - - 2,02%
ABLV European Industry EUR Equity Fund -6,87% 5,21% 2,09% - - 0,27%

1 За исключением ABLV Multi-Asset Total Return USD Fund и ABLV Emerging Markets Corporate USD Bond Fund, для которых доходность рассчитана с даты создания фондов.

Дополнительная информация доступна на домашней странице ABLV Bank в разделе «Инвестиционные фонды ABLV».