О результатах деятельности открытых инвестиционных фондов ABLV в январе

Рига, Латвия, 5 февраля 2016 года, 17:20 / Инвестиции

Январь на финансовых рынках оказался удручающим. Начало года для мирового рынка акций стало одним из самых худших за последние несколько десятилетий.

Резкое падение цен на рынках в очередной раз началось с обвала на китайской фондовой бирже. Паника разразилась после публикации данных по деловой активности в промышленности Китая, которые оказались несколько хуже ожиданий инвесторов и указали на ухудшение экономической ситуации в стране. Кроме того, биржевые игроки обеспокоились планируемым снятием временного запрета на продажу акций крупными акционерами в Китае, которое могло создать дополнительное давление на котировки. В итоге, европейские инвесторы, вернувшиеся после долгих праздников, были “приятно” удивлены, увидев в первый же день остановленные торги в Шанхае на отметке минус 7%. Дело в том, что с начала 2016 года в Китае действуют новые правила регулирования фондового рынка, по которым при изменении индексов более 5% торги приостанавливают на 15 минут, а при достижении отметки 7% регулятор останавливает торги до следующего рабочего дня. Что было бы, если бы торги не остановили, оставалось только догадываться, но краткосрочные игроки, по-видимому, решили не искушать судьбу и дружно нажали кнопку «sell». Как следствие, немецкий DAX в первый же день потерял более 4%, остальные рынки тоже старались не отставать. На следующий день вроде бы все немного успокоилось, но, когда еще через день остановка торгов в Китае на минус 7% повторилась, нервы не выдержали у большинства, что привело к обвалу практически на всех основных биржах. Только за 2,5 недели фондовые индексы потеряли от 11% в США до 15% в Японии. Помимо непростой ситуации на биржах инвесторы также пристально следили за нефтяными котировками, которые в январе достигли многолетних минимумов. Отмена санкций против Ирана, высокие производственные квоты стран ОПЕК, а также умеренный мировой спрос на нефть, всё это давило на цену черного золота. Падение цен на нефть воспринималось инвесторами как сигнал о слабости мировой экономики, что добавляло негатива на рынках.

В этой ситуации на помощь как обычно поспешили крупнейшие центральные банки. Первым снять напряжение помог ЕЦБ. Хотя реальных шагов на прошедшем в январе заседании сделано не было, риторика президента ЕЦБ М.Драги была крайне положительно воспринята финансовыми рынками. Помимо обещания пересмотреть в марте количественную программу в сторону увеличения, ЕЦБ также допустил возможность дальнейшего понижения процентных ставок. Затем ФРС США воздержался от повышения процентной ставки на январском заседании, упомянув опасения по поводу низкой инфляции и пообещав совершать дальнейшие действия руководствуясь состоянием мировой экономике и ситуацией на финансовых рынках. Ну и наконец, эстафету подхватил ЦБ Японии, неожиданно понизив ключевую процентную ставку до отрицательного значения и дав инвесторам дополнительную надежду на усиление дальнейших мер по стимулированию экономики и финансового рынка.

Такое мощное «контрнаступление» ведущих мировых центральных банков помогло остановить панику, и даже способствовало тому, что за последнюю неделю месяца рынки смогли отыграть половину потерь. Тем не менее, итоги месяца остались неутешительными. Рынок США потерял 5%, Европа – 7%, Япония – 8%. Соответствующую динамику показали и фонды акций под управлением ABLV Asset Management.

Аналогичная ситуация наблюдалась и на рынках корпоративных облигаций и облигаций развивающихся стран. Здесь тоже основными причинами снижения цен называли замедление китайской экономики, девальвацию юаня, падение цен на сырьевых рынках, негативную динамику на фондовых биржах. Однако, на наш взгляд, основной причиной все же была эмоциональная составляющая и низкая ликвидность, а не фундаментальные факторы. Цены снижались на облигации практически всех эмитентов, без разбора, экспортер это нефти или импортер, высокая долговая нагрузка у эмитента или низкая и т.д. Все это отошло на второй план. И даже такой важнейший фактор, как негативные ставки, падение доходностей по американским и европейским государственным облигациям, пересмотр перспектив поднятия ставок ФРС (если в конце декабря мало кто сомневался в четырех повышениях в 2016 году, то теперь многие уже сомневаются, будет ли вообще хотя бы одно) игнорировался инвесторами. А ведь именно это оказывало давление на глобальный рынок облигаций в течение последних двух лет. Но когда происходит повсеместное бегство от риска, то, как правило, обо всем забывается. Даже цены облигаций Investment Grade, которые наиболее чувствительны к динамике US Treasuries и Bunds (доходность по которым существенно снизилась), максимум что смогли сделать, это не упасть, или упасть очень незначительно.

В краткосрочной перспективе мы ожидаем продолжения периода высокой волатильности как на рынках акций, так и на рынках облигаций. Потрясения января были слишком большими, чтобы рынки могли быстро развернуться. Для начала нужно, чтобы наступила стабилизация. Тем не менее, текущую ситуацию мы рассматриваем как благоприятную для формирования долгосрочного портфеля инвестиций, учитывая то, что эмоциональная волна продаж затронула и качественные активы, которые сейчас находятся на очень привлекательных ценовых уровнях с точки зрения риск-доходность.

Доходность инвестиционных фондов под управлением ABLV Asset Management на 31.01.2016:

  с начала
2016 года (YTD)
2015 год1 2014 год 2013 год 2012 год с момента
создания
(в годовом исчислении)
Фонды государственных облигаций            
ABLV Emerging Markets USD Bond Fund -0,03% 2,05% 2,75% -3,94% 15,63% 4,58%
ABLV Emerging Markets EUR Bond Fund 0,28% 2,31% 1,83% 0,92% 15,88% 3,78%
Фонды корпоративных облигаций            
ABLV High Yield CIS USD Bond Fund 0,14% 25,30% -16,58% 2,20% 17,96% 4,91%
ABLV High Yield CIS RUB Bond Fund 2,40% 13,78% -10,21% 7,00% - 4,48%
ABLV Global Corporate USD Bond Fund -0,87% -1,58% 0,34% - - -0,05%
ABLV European Corporate EUR Bond Fund 1,16% 1,47% 3,30% - - 2,73%
ABLV Emerging Markets Corporate USD Bond Fund -0,60% 0,09% - - - -1,39%
Фонды смешанных инвестиций            
ABLV Multi-Asset Total Return USD Fund -2,02% -7,07% - - - -9,34%
Фонды акций            
ABLV Global USD Stock Index Fund -5,74% -6,78% -0,26% 10,24% 9,33% 0,22%
ABLV Global EUR Stock Index Fund -6,94% 0,86% 3,84% 3,26% 11,67% -1,30%
ABLV US Industry USD Equity Fund -6,30% -1,03% 6,95% - - 1,12%
ABLV European Industry EUR Equity Fund -7,36% 5,21% 2,09% - - 0,07%

1 За исключением ABLV Multi-Asset Total Return USD Fund и ABLV Emerging Markets Corporate USD Bond Fund, для которых доходность рассчитана с даты создания фондов.

Дополнительная информация доступна на домашней странице ABLV Bank в разделе «Инвестиционные фонды ABLV».