Комментарий управляющей компании об открытых инвестиционных фондах ABLV в ноябре

Рига, Латвия, 9 декабря 2013 года, 17:15 / Инвестиции

Ноябрь на мировом рынке акций прошел относительно спокойно.

Участниками рынка в основном отыгрывались различные отдельные события, такие как продолжение падения курса иены, итоги пленума ЦК Компартии Китая, выход макроэкономических данных и др.

Несколько особняком стоит неожиданное снижение ставки ЕЦБ, которое явилось большим сюрпризом для большинства аналитиков, что вызвало кратковременный всплеск оптимизма на фондовых рынках. Однако этот оптимизм очень быстро закончился. 

По-видимому, инвесторы решили, что данное снижение ставок будет иметь минимальный эффект для экономики на фоне других мер ведущих Центробанков. В результате, по итогам месяца существенный рост из основных европейских индексов показал только немецкий DAX, остальные европейские рынки остались на уровнях конца октября.

Вновь отстающую динамику продемонстрировали рынки развивающихся стран. Несмотря на сильный рост китайского рынка по завершении пленума ЦК Компартии Китая, по итогам которого было объявлено о проведении самых радикальных за последние тридцать лет социально-экономических реформ, рынки других основных развивающихся стран испытывали давление со стороны продавцов. Одной из основных причин этого было падение курсов местных валют на ожиданиях сворачивания программы QE в США. Падение индекса валют развивающихся стран JPM EM FX за ноябрь составило более 2%, что отразилось на общей стоимости акций этих стран.

Управляющий фондами мирового рынка акций в начале месяца восстановил позиции в ETF развитых стран, прежде всего США, так как на фоне макроэкономических данных и общих настроений становилось понятно, что этот рынок пока не готов к более-менее значимой коррекции. В то же время было принято решение несколько сократить долю развивающихся стран в портфеле на фоне падения курсов местных валют. Также была зафиксирована прибыль по некоторым позициям, которые, на наш взгляд, показали слишком быстрый и сильный рост, что увеличивает вероятность коррекции в краткосрочной перспективе.

В новых фондах, начавших работу в ноябре, происходит планомерное формирование среднесрочных позиций из наиболее перспективных, с нашей точки зрения, секторов экономик США и Европы.

На рынки облигаций вновь вернулись негативные тенденции в связи с возобновлением роста доходности по государственным облигациям США. Выходившие в ноябре макроэкономические показатели, вопреки ожиданиям, были очень сильными, что увеличивает шансы на более раннее начало сворачивания программы QE. На этих ожиданиях инвесторы не спешат активно покупать облигации, особенно государственные, ожидая более высоких доходностей.

Несколько лучше дела обстоят в корпоративном секторе, который менее чувствителен к динамике государственных облигаций США, а также в секторе облигаций, номинированных в EUR. В отличие от США, экономическая ситуация в Европе еще очень далека от идеала, поэтому политика низких ставок и стимулирующих мер со стороны ЕЦБ, скорее всего, продлится еще долго.

Управляющие фондами облигаций продолжают придерживаться умеренной стратегии, в рамках которой предпочтение отдается облигациям с низкой и средней дюрацией и высокой купонной доходностью.

С результатами деятельности фондов на 30 ноября 2013 года можно ознакомиться на домашней странице ABLV Bank в разделе «Инвестиционные фонды ABLV».

Илмар Ярганс
Руководитель отдела общественных отношений
+371 6777 5296
ilmars.jargans@ablv.com