Комментарий управляющей компании об открытых инвестиционных фондах ABLV в сентябре

Рига, Латвия, 7 октября 2013 года, 10:42 / Инвестиции

В первой половине сентября на мировых финансовых рынках все внимание инвесторов было сосредоточено на предстоящем заседании Федеральной резервной системы США (далее в тексте – ФРС).

На заседании ФРС должны были быть объявлены первые реальные шаги по сворачиванию программы QE. При этом подавляющее большинство было уверено, что такое объявление будет сделано, вопрос лишь стоял относительно размеров и графика. В ожидании данного важного события участники рынка продолжили воплощать в жизнь свои стратегические инвестиционные идеи – продавать облигации и покупать акции. Причем делалось это достаточно агрессивно, учитывая коррекцию в августе, в результате чего мировой индекс акций вырос почти на 5%, а доходность по 10-летним американским облигациям выросла до 3% (максимум за последние 2 года). Однако результаты заседания ФРС, мягко говоря, удивили. Произошел достаточно редкий случай, когда ФРС США не оправдал ожиданий рынка, и вместо предполагаемого сворачивания программы QE решил продлить ее на неопределенный срок «в ожидании признаков устойчивого роста экономики США». Данное решение вызвало прилив позитива на всех рынках, однако практически на следующий день он закончился. Основной причиной этого стало то, что если до данного заседания все казалось ясным и понятным, то затем возник вопрос, а что же дальше? Какова же в действительности будет политика ФРС, и что будет влиять на последующие решения? В условиях такой неопределенности многие предпочли зафиксировать прибыль, что привело к тому, что к концу месяца мировой индекс акций растерял большую часть роста первой половины месяца.

На рынке облигаций наблюдалась аналогичная тенденция – всплеск позитива на решении ФРС с последующим охлаждением. Продолжение программы QE пока не смогло кардинально изменить настроения и вызвать приток денег на этот рынок. Многое будет зависеть от макроэкономических данных в США, на основании которых можно будет попытаться сделать новые прогнозы относительно будущих шагов монетарных властей США.

Управляющие фондами придерживались ранее выработанной стратегии. Напомним, используя рост фондовых индексов в августе, управляющий фондами в середине месяца принял решение зафиксировать часть прибыли по некоторым позициям с целью восстановления их на более привлекательных уровнях, что и было сделано в начале сентября. Также, учитывая выход позитивных макроэкономических данных в Европе и Китае, которые дали надежду на то, что вслед за США вся мировая экономика наконец-то выходит из кризиса, а также снижение геополитической напряженности в связи с событиями в Сирии, было принято решение инвестировать часть активов фондов в рынки развивающихся стран. На наш взгляд, отставание индекса акций развивающихся стран от мирового индекса акций более чем на 20% с начала года не отражает реальную фундаментальную ситуацию, что позволяет предположить о возможности возврата интереса к этим рынкам со стороны инвесторов в среднесрочной перспективе.

В фондах облигаций, учитывая то, что доходность по американским долговым обязательствам в первой половине сентября практически достигла прогнозируемых нами ранее уровней, было принято решение о сокращении доли денежных средств. Как показали дальнейшие события, данное решение было верным, однако вновь возникшая неопределенность и отсутствие признаков об изменении текущих тенденций послужило причиной принятия решения по фиксации прибыли в конце месяца. В результате данных действий в структуре фондов вновь была увеличена доля денежных средств.

С результатами деятельности фондов на 30 сентября 2013 года можно ознакомиться на домашней странице ABLV Bank в разделе «Инвестиционные фонды ABLV».

Илмар Ярганс
Руководитель отдела общественных отношений
+371 6777 5296
ilmars.jargans@ablv.com