Комментарий управляющей компании об открытых инвестиционных фондах ABLV в августе

Рига, Латвия, 5 сентября 2013 года, 15:57 / Инвестиции

В августе на мировых финансовых рынках наблюдалась достаточно высокая волатильность. После того, как Федрезерв США подтвердил свои намерения о начале сокращения программы количественного смягчения (QE), многие участники рынка предпочли зафиксировать прибыль на рынках акций.

Учитывая типичную для августа низкую деловую активность в связи с пиком сезона отпусков, продавцы смогли оказать достаточно сильное давление на цены. Как это происходило на протяжении всего года, наиболее пострадавшими вновь оказались рынки развивающихся стран, с той лишь разницей, что наиболее сильное падение показали не фондовые индексы, а курсы местных валют к доллару США и евро, прежде всего тех стран, у которых высокий дефицит текущего счета. Это связано с тем, что рост процентных ставок на долговом рынке создает проблемы финансирования данного дефицита. Особо «отличилась» индийская рупия, рухнув за месяц на 8,5%. Падение было таким резким, что вынудило официальных представителей министерства финансов Индии призвать монетарные власти других развивающихся стран к рассмотрению идеи о совместных массированных валютных интервенциях на международном рынке.

Светлым пятном на общем фоне стали вышедшие макроэкономические данные в Европе и Китае, которые дали надежду на то, что вслед за США вся мировая экономика наконец-то выходит из кризиса. Однако возросшая геополитическая напряженность в связи с событиями в Сирии не способствовала возвращению на рынок покупателей, вследствие чего большинство фондовых рынков завершили месяц в отрицательной зоне.

На мировом рынке облигаций продолжилась тенденция постепенного роста доходностей. Все внимание участников рынка в данный момент сосредоточено на следующем заседании ФРС США (17-18 сентября), на котором могут быть объявлены первые реальные шаги по сворачиванию программы QE. И если в том, что сокращение начнется, практически никто не сомневается, и этот факт уже отражен в текущих ценах облигаций, то остается открытым вопрос о размерах и графике. Также важным моментом является то, объявит ли ФРС целевую ставку на период до 2016 года, и если да, то какой она будет. Здесь важно отметить, что текущая политика Федрезерва отличается от политики в предыдущих экономических циклах. Если раньше значение имели действия (снижение или повышение ставки в зависимости от развития экономической ситуации), то теперь большее значение имеют обещания сделать то или другое при определенном развитии событий.

На этом фоне активность на мировом рынке облигаций практически замерла, большинство инвесторов заняло выжидательную позицию.

Управляющие фондами придерживались ранее выработанной стратегии. Напомним, что в фондах акций практически отсутствуют инвестиции в развивающиеся страны, так как мы оценивали риск падения местных валют как очень высокий. Основной вес имеют индексы развитых стран, при этом максимально минимизированы валютные риски в целом. Используя рост индексов, управляющий фондами в середине месяца принял решение зафиксировать часть прибыли по текущим позициям с целью восстановления их на более привлекательных уровнях. Данная тактика и структура фонда оправдали себя и позволили показать результаты лучше рынка. При нормализации геополитической обстановки и прояснении политики ФРС планируется полностью восстановить закрытые ранее позиции, основное внимание уделив рынкам развитых стран.

В фондах облигаций активных действий не производилось. По-прежнему сохраняется высокая доля денежных средств в связи с очень низкой ликвидностью и неопределенностью на рынке. Однако стоит отметить, что текущая доходность по американским долговым обязательствам уже достаточно близка к прогнозируемым нами ранее уровням, поэтому управляющий фондом рассматривает возможность сокращения доли денежных средств при прояснении позиции ФРС по поводу темпов сокращения QE.

С результатами деятельности фондов на 31 августа 2013 года можно ознакомиться на домашней странице ABLV Bank в разделе «Инвестиционные фонды ABLV».

C общей информацией об инвестиционных фондах ABLV и управляющей компании ABLV Asset Management, а также всеми дополнительными материалами Вы можете ознакомиться на нашей домашней странице.

Историческая доходность не гарантирует доходность фонда в будущем. Настоящий материал имеет информационный характер и не является предложением или рекомендацией купить или продать упомянутые в нем доли фондов.